上市一年多，小米集团股价接连受挫。今年6月开始，小米一路股票回购，股价依然未见提振，9月3日，小米对外发布一份回购方案，董事会将行使股份购回授权，按最高总价120亿港元，不定期从公开市场购回股份。数目不超过公司今年5月14日已發行股份总数10%，回购期限为下届股东周年大会（2020年年中）时期满。
面对小米频繁回购股票，有香港券商分析师向新浪财经表示，回购股票只是短期内对股价的支撑，对于小米员工可通过行权抛售股票，但对于普通股东并不公平。用回购和分红派息相结合的方式，或是董事长和高管用自有资金增持股票更能提振股价。2016年，汇丰控股就是采取回购和分红派息两种方式稳定了股价。
上半年，小米账上可用现金349.21亿元，回购120亿港元，回购金额占公司现金资产的比重高达31.5%，短期借款还有67亿元，巨额回购可能对公司财务稳健造成影响。
在主营业务现阶段前景并不明朗，并面对强大竞争对手的环境下，小米自有资金120亿港元是应该用在主营业务的资本开支，还是巨额回购股票，这值得小米管理层深思。
小米再掷120亿回购 是否明智之举？
小米再掷120亿港元回购股票或许是无奈之举，有外界对此评价为：“小米董事长雷军真的急了。”
9月2日，小米股价创出历史新低，最低为8.28港元，年内已大跌近36%，市值跌破2000亿港元，股价较发行价已经跌近腰斩的同时，前几日又因高管减持被推到舆论浪尖。
根据港交所披露的信息显示，小米总裁林斌于发布二季度财报后连续三日卖出股票，8月21日-23日共计出售4130.34万股小米股份，套现近3.4亿元。8月27日，雷军签署并发布公告称，林斌自愿承诺自己及其控制的实体在365天内不会出售公司股份。
那么，小米再掷120亿港元回购股票是否明智之举？博大资本国际投行业务行政总裁温天纳向新浪财经表示，“回购股价有助于稳定股价，支撑非理性下挫股价，小米IPO募资额一半用于回购，看似份额太高，市场也会觉得奇怪，像占投资者便宜，目前国内企业的现金流较为宝贵，若用于回购需要相当审慎，现金流用于发展或者并购看似更佳。”
一位香港券商分析师王海（化名）表示，此举或是稳定投资者信心，下半年小米有新的5G手机要推出，业务改善就不需要大额回购。回购股票理论上有提升，但香港的投资人投资股票还是更看重公司的基本面和业务前景。这笔资金也可以用在互联网业务，小米是通过硬件增加互联网和广告收入，这方面的业绩目前不是太好，还没有给投资人信心。
8月21日，小米发布的财报显示，公司已购回合共1.25亿股，总代价（包括交易成本）为12亿港元。
3亿港元股票送员工 分析师称未必起到激励作用
9月4日晚间，小米又宣布董事会于今日计划奖励457名选定参与者3499.1749万股股票。今日收盘价为8.65港元。以此计算，股票共价值3.03亿港元。选定参与者包括小米员工
小米内部人士对此向新浪财经表示，是员工股权激励的一部分，常规激励。
香港券商分析师王海表示，“员工不需要付出成本获得股票，未必能起到激励作用，如果激励员工要发行购股权，而行使价应高于现价才有激励作用，现在是只是指定员工赠送股票。”
根据最新的小米员工行权价格来看，小米员工行权价最高的也只有2.67港元，较当日股价8.96港元折让了高达70%。也就是说，小米员工目前并不存在股价被套的可能。
根据wind数据，小米目前共计240亿股总股本，流通股为173亿股，限售股为66.6亿股。其中66.6亿股限售股为雷军和林斌所持A类股。雷军目前持股42.73亿股A类股，林斌持有23.87亿股A类股。林斌于发布二季度财报后连续三日卖出股票，据悉，林斌此次出售股份，占其所持股份比例为1.48%，其持股比例从11.67%减少至11.47%。
除了核心高管减持，小米两次解禁都有老股东减持，2019年1月9日，小米在香港上市满半年，解禁后两周内，市场接连出现两单大宗小米股票减持交易，共涉及8.25亿股小米B类普通股，占公司已发行股本约2.57%。其中一宗来自小米早期股东，俄罗斯电信巨头Yuri Milner投资的投资基金Apoletto。
7月9日，小米迎来第二次限售解禁期。此次小米解禁的股本有43.87亿股可于市场流通，占B类股份25.34%。7月4日，小米主要股东晨兴资本于7月4日向基金各GP及LP配发小米集团合计约1.11亿股B类股份，此次配股可视为各GP及LP将其在基金权益兑换为小米集团的股票。
温天纳向新浪财经表示，“小米IPO募资额一半用于回购，看似份额太高，市场也会觉得奇怪，像占投资者便宜。”
今年6月小米频繁回购股票，小米自6月3日以来，连续进行了19次股票回购，所用资金达10亿港元。从6月15日至7月3日，小米连续15个交易日回购。
“发行价17港元，而此时低价回购，小米员工行权成本很低，虽然合规，也会让外界怀疑利益输送员工。”王海表示，高管增持股票会比回购更提振股市信心，从过去一年小米的回购看，每次回购带来短暂升势后，也会有员工行使购股权并在市场套现。
根据最新的小米员工行权价格来看，7月、8月和9月都有小米员工大量行权，行权价最低的仅为0.0279港元，最高的也只有2.67港元，很多员工行权价低于1港元。员工赚的盈利是以倍数计。
但也有小米内部员工表示，当时很多员工在上市时有优先购买权，在小米刚上市时，员工在较高价格买了很多公司股票，报表里面的低价期权其实只是少部分高层和早期员工。
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